國際資
金早有防備
英國脫歐是不在市場預期之內的風險事件，但市場並不是沒有防備。事實上，在英國公投前夕，市場言論及機構法人的評估都一路倒向英國將留歐，然即便是這樣偏向正面的預測，全球國際資金在公投前，也並沒有大膽放手下注，從國際資金流向來看，公投前，國際資金不僅布局腳步明顯放緩，全球基金經理人手中現金部位更是創下十五年來新高，「英
國脫歐」一直被經理人視為是近期投資最大的尾端風險，全球資金布局早已戒慎恐懼。
如今，經理人擔心的最大尾端風險成真，但早有防備的國際資金，手中現金滿滿，短期內資金雖湧入相對安全的資產，但機構法人咸認，金融市場的震盪將在未來一個月持續發酵，但對經濟層面的影響
則需要好一段時間才會顯現，接下來現金滿溢的國際資金，預料將在短期風暴告段落後，逢低伺機布局。
那麼，什麼時候才會是這波風暴修正
的底部？從國際機構及資產管理業者在英國脫歐之後的預測來看，不管是股、匯市的修正，都尚未達到滿足點，投資人短線仍有必要謹慎些，但逐步尋求買進的機會應會在接下來一段時間出現才是。
英鎊兌美元價位，從脫歐前的一．五至六月二十九日的一．三二，短短幾個交易日，貶值幅度已達十二％，但似乎仍未達到機構法人設定的目標。摩根士丹利預估，英鎊將下探至一．二五～一．三間；美銀美林的預測則更悲觀，預測英鎊將下探至一．二；資產管理業者百達投資則認為，若英鎊兌美元達到一．三美元，就可以考慮買進。取中間值來看，英鎊兌美元在一．二八～一．三間，將可望初步回穩，並可開始出現買盤。
再者，這個投資風險早自今年初以來，就已在國際資金圈發酵，特別是在歐元區市場。國際資金流向統計顯示，自二月以來，歐股基金幾乎呈現周周失血，今年以來，歐股基金累計已淨流出四八六．九四億美元，連帶美股基金也無法倖免於難，今年以來已流出高達七二六．七八億美元。
最壞的時代，也是最好的時代！」遠在歐洲的英國脫歐，這隻突如其來的黑天鵝，震撼全球，第一時間全球股匯債市大亂，市場悲觀言論也跟著四起。但理性評估，英國ＧＤＰ雖居全球國家排名第五大，但占全球ＧＤＰ的比重僅約四％，而一直以來，台灣對歐盟與英國的出口依存度並不高，對經濟面的衝擊並不如大家想像中的嚴重，這次全球金融市場的回檔，對投資人來說，反而應視為是逢低買進的好時機。
短線仍有必要謹慎
相較於貨幣，機構法人對於歐美股市的預測，則更顯得悲觀，原因在於股市反應的是對未來企業
獲利的預期，英國脫歐，勢必影響英國與歐盟的經濟擴張情況，進而衝擊企業獲利。
摩根士丹利預估，歐股這波可能修正十五～二○％；野村也預測歐股將修正達二成，美股的修正幅度則在五～十五％間；法國興業預估美股將修正達一成，是對美股看法相對悲觀者。然至截稿日（六月三十日）為止，歐股這波的修正幅度不到七％，美股的跌幅也在五％以內，都尚未達到機構法人預測的滿足點，雖然機構法人預測的跌幅，不見得完全實現，但未來一段時間歐美股市的下行壓力，在經
濟前景不確定的氛圍下，確實仍將存在。
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